Основные направления денежно-кредитной политики на 2020-2022 год

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов

1
Цели и принципы

Основной целью денежно-кредитной политики является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. При низкой инфляции обеспечивается устойчивость покупательной способности национальной валюты. Ценовая стабильность — важный элемент благоприятной среды для жизни людей и ведения бизнеса. Наша цель — инфляция вблизи 4% постоянно.

Наши принципы

Установление постоянно действующей публичной количественной цели по инфляции

Принятие решений по денежно-кредитной политике на основе макроэкономического прогноза с учетом анализа широкого круга информации Денежно-кредитная политика влияет на динамику цен не сразу, а со временем, через длинную цепочку взаимосвязей. Для того чтобы изменение ключевой ставки отразилось на динамике спроса и цен, требуется от трех до шести кварталов

Информационная открытость Она нацелена на повышение понимания и доверия к проводимой денежно-кредитной политике, формирование предсказуемой экономической среды для всех участников экономических отношений

2
Прогноз
 
Инфляция в год 
Прирост ВВП в год 
Прирост кредитования в год 
Нефть, в среднем за год 
2018 (факт)2019202020212022
4,3%4–4,5%4%4%4%
2,3%0,8–1,3%1,5–2%1,5–2,5%2–3%
11,5%8–12%7–12%7–12%7–12%
$69,8$63$55$50$50
3
ДКП во второй половине 2018 — 2019 году

Упреждающее повышение ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года

Усиление проинфляционных рисков вследствие ослабления рубля и повышения НДС привело к росту инфляционных ожиданий. В этих условиях Банк России повысил ставку в общей сложности на 0,5 п.п. (0,25 п.п. × 2).

Сохранение ключевой ставки неизменной в январе—апреле 2019 года

Годовая инфляция прошла пик 5,3% в марте (ниже ожиданий Банка России), реакция цен на повышение НДС была умеренной. Инфляционное давление было ограничено сдержанной динамикой потребительского спроса, улучшением внешних условий. В итоге инфляция начала замедляться.

Снижение ключевой ставки в июне—сентябре 2019 года

Динамика цен и экономическая ситуация в целом в мае—сентябре 2019 г. указывали на возможность снижения ставки. Инфляция замедлялась, экономическая активность в I квартале оказалась хуже ожиданий. На этом фоне в июне, июле и сентябре Банк России снизил ставку в совокупности на 0,75 процентного пункта.

4
Применение инструментов денежно-кредитной политики

Операционная цель денежно-кредитной политики Банка России заключается в поддержании однодневных ставок МБК вблизи ключевой ставки Банка России. В 2019 г. эта цель достигалась.

В условиях сохраняющегося профицита ликвидности в 2019 г. основным инструментом были депозитные аукционы со сроком 1 неделя. Также Банк России активно размещал КОБР с целью абсорбирования устойчивой части избыточной ликвидности на более длинные сроки.